コトラ（広報チーム） 
はじめに
記事の目的と想定読者
この記事は、資産運用に興味があるものの、「アセットマネジメント」や「ファンド」といった専門用語に戸惑いを感じている初心者の方に向けて書かれています。それぞれの基本的な意味から、その違い、そして資産運用に関わるさまざまな組織や職種について、分かりやすく解説していきます。個別の金融商品を推奨するものではなく、資産運用の基礎知識を深め、自分に合った運用方法を見つける手助けとなることを目指します。
資産運用の基本用語解説
資産運用を理解する上で、まず押さえておきたい基本用語をいくつかご紹介します。
- アセット（Asset）: 資産を意味し、現金、株式、債券、不動産、インフラ設備、IT資産など、価値を持つあらゆる対象を指します。
- マネジメント（Management）: 管理・運用を意味し、資産を計画的に管理・運用して、収益を最大化したり価値を高めたりする活動を指します。
- ファンド（Fund）: 複数の投資家から資金を集め、その資金を元に専門家が投資を行い、得られた収益を投資家に分配する仕組み、またはその投資基金や金融商品のことです。
- 投資信託: 多数の投資家から集めた資金を一つの大きな資金プール（ファンド）としてまとめ、専門家が株式や債券など複数の資産に分散投資する金融商品です。
アセットマネジメントとは
アセット（資産）とマネジメント（管理）の意味
アセットマネジメント（Asset Management）は、「アセット（資産）」と「マネジメント（管理・運用）」を組み合わせた言葉で、個人や企業、さらには公共団体が所有する資産を効率的かつ効果的に活用し、その価値を最大化するための専門的なサービスや業務全般を指します。対象となる資産は、伝統的な株式や債券といった金融資産だけでなく、不動産、インフラ、IT資産など多岐にわたります。
アセットマネジメント会社の役割
アセットマネジメント会社（資産運用会社）は、プロの投資家として顧客からお金を預かり、その資産を運用・管理する会社です。主な役割は以下の2点です。
- 資金の適切な分配: 企業活動を支えるために、成長性のある企業やビジネスに資金を供給し、経済の発展に貢献します。専門的な調査を通じて、個人投資家には見えにくい優れた事業にも投資を行います。
- 投資の代行: 投資の知識や時間がない人々に代わって投資を行い、余剰資金を市場に流入させることで、企業活動を活性化させます。
アセットマネジメント会社の主な業務は、以下の部門に分かれています。
- 運用部門: ポートフォリオ・マネージャーが投資先を選定し、運用の指示を出します。
- 営業部門: 販売会社（証券会社や銀行）や機関投資家（年金基金など）に対して、ファンドの販売促進や情報提供を行います。
- 調査部門: バイサイド・アナリストが投資先選定に役立つ情報を収集・分析し、レポートを作成します。
信託銀行や証券会社との違い
資産運用に関わる多くの金融機関がありますが、アセットマネジメント会社は信託銀行や証券会社とそれぞれ異なる役割を担っています。
- 信託銀行: 投資信託において、投資家から集められた資金を保管・管理する「受託会社」の役割を担います。アセットマネジメント会社からの運用指示に基づき、実際の売買を執行します。信託銀行は、顧客の資産を自身の資産とは別に管理（分別管理）することが法律で義務付けられており、運用会社が破綻しても投資家の資産は守られます。
- 証券会社: 投資信託の「販売会社」として、投資家と運用会社をつなぐ窓口の役割を果たします。投資信託の販売や口座管理、分配金の支払いなどを行います。証券会社が投資信託の運用を直接行うわけではありません。
信託銀行は自社で運用商品を開発し、自ら運用意思決定を行うケースもありますが、基本的にはアセットマネジメント会社が運用指示を出し、信託銀行が執行するという分業体制が一般的です。
ファンドとは何か
ファンドの基本的な仕組み
ファンドとは、複数の投資家から資金を集めて一つの大きな資金プールを作り、その資金を専門家が投資・運用し、得られた収益を投資家に出資額に応じて分配する仕組みです。この仕組みにより、個人では多額の資金が必要な分散投資や、特定の金融商品への投資が少額から可能になります。
投資信託のファンドを例にとると、主に以下の3つの機関が関わっています。
- 販売会社（銀行・証券会社など）: 投資家から資金を集め、運用会社へ送ります。
- 運用会社（アセットマネジメント会社）: ファンドマネージャーが所属し、集まった資金をどのように投資するかを決定し、信託銀行に運用を指示します。
- 資金管理会社（信託銀行）: 投資家のお金を保管・管理し、運用会社からの指示を受けて実際の売買を行います。
投資信託・ヘッジファンド・PEファンドの違い
ファンドにはその投資対象や運用戦略によって多様な種類があります。
- 投資信託: 不特定多数の一般投資家から広く資金を集める「公募ファンド」の代表例です。国内外の株式、債券、不動産などに分散投資し、運用の専門家が管理・運用します。比較的少額から始められ、身近な投資商品です。
- ヘッジファンド: 特定の富裕層や機関投資家といった限られた投資家から資金を集める「私募ファンド」の一つです。相場の変動に関わらず絶対的な収益を追求することを目指し、空売りやデリバティブなどの多様な手法を駆使します。高いリターンを狙う一方で、最低投資額が大きく、ハイリスク・ハイリターンの傾向があります。
- プライベート・エクイティ（PE）ファンド: 未上場の株式（プライベート・エクイティ）に投資するファンドです。投資先の企業の経営に深く関与し、企業価値を高めた後に株式を売却することで利益を得ることを目的とします。ベンチャー企業に投資する「ベンチャーキャピタル・ファンド」や、既存企業の買収・再生を行う「バイアウト・ファンド」「事業再生ファンド」などがあります。
ファンドマネージャーの役割
ファンドマネージャーは、投資信託などのファンドの運用を担当する専門家であり、運用会社の司令塔の役割を担います。主な仕事は以下の通りです。
- 投資判断: 経済や金融の情勢、個別企業のデータを分析し、ファンドの運用方針に従って投資先や売買のタイミングを決定します。
- ポートフォリオ管理: 投資家から預かった資金のポートフォリオ（金融商品の組み合わせ）を構築・管理し、リスクとリターンのバランスを最適化します。
- チームの統括: アナリスト、エコノミスト、トレーダーなど、運用に関わる専門家チームを束ね、投資戦略を実行します。
ファンドマネージャーの力量はファンドの運用成績に直結するため、非常に専門性と責任の重い職種です。
アセットマネジメント会社とファンドの違い
業務内容やビジネスモデルの違い
アセットマネジメント会社とファンドは密接に関係していますが、厳密にはその業務内容やビジネスモデルに違いがあります。
- アセットマネジメント会社: 投資家から資産を預かり、その資産の管理・運用を代行する「プロの投資家」としての会社そのものを指します。収益は、預かり資産（AUM: Assets Under Management）に対する信託報酬（運用管理費用）や、一部のファンドでは成功報酬として得られます。主に「投資信託」と「投資顧問」の2つのサービス形態を提供し、「製造」と「販売」の役割が分かれているのが特徴です。
- ファンド: アセットマネジメント会社が運用する「金融商品」や「資金の仕組み」そのものを指します。複数の投資家から集めた資金をまとめて運用し、その成果を投資家に分配します。ファンド自体は「器」であり、実際に運用を指揮するのはアセットマネジメント会社に所属するファンドマネージャーです。
つまり、アセットマネジメント会社はファンドという商品を「設定・運用する主体」であり、ファンドはその「運用対象となる資金の集まり」であると理解できます。
運用手法・募集方法・手数料構造の比較
項目アセットマネジメント会社（一般的な投資信託）ヘッジファンド（私募ファンド）運用手法– パッシブ運用: 市場平均指数との連動を目指す- アクティブ運用: 市場平均を上回る収益追求- アクティブ運用: 市場平均を上回るリターンを目指す- ロングショート、グローバルマクロなど多様な戦略を駆使募集方法– 公募: 不特定多数の一般投資家を対象とする- 私募: 特定の富裕層や機関投資家を対象とする- 銀行や証券会社の窓口で広く販売される- 口座開設や紹介など、限られたルートでの募集手数料構造– 信託報酬: 純資産総額に対し年率で徴収（0.1%〜2.0%超）- 管理報酬: 運用資産の約2%（Two）- 購入時手数料、信託財産留保額がかかる場合もある- 成功報酬: 利益の約20%（Twenty）
投資家から見た違い
投資家から見ると、アセットマネジメント会社とファンドには以下のような違いがあります。
- 投資対象の選択: 投資家は、アセットマネジメント会社が設定する様々なファンドの中から、自分の投資目的やリスク許容度に合わせて商品を選びます。
- 透明性: 投資信託などの公募ファンドは、目論見書や運用報告書を通じて情報開示が義務付けられており、投資家は運用状況を比較的容易に確認できます。一方、私募ファンドは情報開示の義務が緩やかな場合が多く、運用内容の詳細を把握しにくいことがあります。
- 流動性: 投資信託は、多くの場合、いつでも購入・換金が可能です（オープンエンド型）。しかし、私募ファンドや一部のPEファンドは、一定期間の換金が制限される「クローズドエンド型」であることがあります。
- 投資機会: 投資信託は少額から始められるため、幅広い層の投資家がアクセスしやすいです。一方、ヘッジファンドやPEファンドは、最低投資額が非常に高く、主に富裕層や機関投資家が対象となります。
資産運用に関わる主な組織・担当者
資産運用会社・ファンド・信託銀行の役割比較
資産運用業界は、多様な組織がそれぞれの専門性を活かして成り立っています。
- 資産運用会社（アセットマネジメント会社、運用会社、投資信託会社）:
- 投資家から資金を預かり、ファンドを組成・運用する「製造メーカー」のような役割を担います。
- 運用方針の策定、投資先の選定、ポートフォリオの構築・管理を行います。
- ファンドマネージャー、アナリスト、トレーダーなどが所属します。
- ファンド:
- 投資家から集められた資金の「器」であり、運用対象となる金融商品そのものを指します。
- 資産運用会社によって運用されます。
- 信託銀行（受託会社、管理会社）:
- 投資家から集められた資金（信託財産）を安全に保管・管理します。
- 資産運用会社の運用指示に基づいて、実際の株式や債券などの売買執行を行います。
- 投資家の資産と自社の資産を分別管理し、資産の保全を担います。
投資銀行や証券会社との違い
投資銀行や証券会社も金融業界の重要なプレイヤーですが、資産運用会社とはビジネスモデルや役割が異なります。
- 証券会社:
- 株式や債券などの有価証券を投資家に販売する「小売店」の役割を担い、「セルサイド」と呼ばれます。
- 投資信託の販売窓口であり、投資家と運用会社をつなぐ役割があります。
- 投資銀行:
- 企業買収（M&A）のアドバイスや、企業の資金調達（株式や債券の発行）支援などを行います。
- 資産運用会社が有価証券を購入する「バイサイド」であるのに対し、投資銀行は企業に直接金融サービスを提供する側です。
- 業務内容の性質上、短時間で顧客に見栄えのする資料作成やプレゼンを行う「狩猟型ビジネス」と表現されることがあります。
これに対し、資産運用会社は顧客から資金を預かり、長期的に運用して継続的な収益を得る「農耕型ビジネス」と例えられることがあります。
キャリア・職種の違い
資産運用会社、信託銀行、投資銀行では、求められる人材像やキャリアパスが異なります。
- 資産運用会社:
- 運用部門ではファンドマネージャーやアナリストとして、市場分析や投資判断に関する高度な専門性が求められます。
- 営業部門では販売会社や機関投資家とのリレーションシップ構築能力が重要です。
- じっくりと時間をかけて論理的なロジックを組み立てる能力が評価される傾向があります。
- 信託銀行:
- 資産運用業務だけでなく、信託業務や一般的な銀行業務も行うため、ジョブローテーションを通じて多様な業務経験を積む機会があります。
- 運用関連部門では、アセットマネジメント会社からの指示に基づく売買執行や資産管理が主な役割となります。
- 比較的安定志向の人が多いとされています。
- 投資銀行:
- 案件ごとに高額な手数料が発生するビジネスモデルのため、高い成果を上げれば高年収が期待できる一方、業績連動性が高く、解雇リスクも相対的に高い傾向があります。
- 短期間で複雑な案件を処理するスピード感と、強力な交渉力・プレゼンテーション能力が求められます。
- 転職意欲が高い人が多く、異業種へのキャリアチェンジも比較的多い傾向があります。
多様なファンドの種類と分類
ファンドには様々な種類があり、それぞれの投資目的や法形式によって分類されます。
投資目的によるファンドの違い
ヘッジファンド
ヘッジファンドは、私募形式で資金を集め、流動性の高い資産に対し、レバレッジなどを活用しながら自由な裁量で投資を行うファンドです。金融工学的な投資戦略を駆使し、市場の動きに左右されず絶対的な収益を追求することを目的とします。その対価としてファンドマネージャーは成功報酬を受け取ります。
プライベート・エクイティ（PE）ファンド
PEファンドは、未上場の株式（プライベート・エクイティ）に専門的に投資するファンドです。PEファンドはさらに細分化されます。
- ベンチャーキャピタル・ファンド: 創業期や初期段階にある未上場のベンチャー企業に投資し、IPO（新規株式公開）やM&Aによる売却益を狙います。
- バイアウト・ファンド: 成長段階以降にある企業や経営不振の企業に投資し、経営に深く関与して企業価値を高めた後に売却します。
- 事業再生ファンド: 経営困難な状態にある企業に投資し、事業の再建を通じて企業価値を向上させ、売却益を追求します。
不動産ファンド
不動産ファンドは、不動産を取得・開発し、不動産の賃料収入や売却益により利益を得るファンドです。
- J-REIT（上場REIT）: 不特定多数の投資家から資金を集める公募ファンドで、証券取引所に上場しており、株式のように売買が可能です。
- 私募ファンド: 特定少数の投資家からのみ投資を受けるファンドで、TMKやGK-TKスキームなどが代表的です。
不動産ファンドは、アセットマネジメント（AM）とプロパティマネジメント（PM）の役割分担が重要です。AMは投資戦略を決定し、PMは物件の運営管理（テナント募集、賃料回収など）を行います。
ファンドの法形式・実務上の分類
国内投資ファンドの法形式には、主に以下の3つがあります。
- 信託型ファンド: 投資信託に代表される形式で、信託銀行が資産を信託財産として受託し、運用会社が運用します。
- 会社型ファンド: 投資家の出資により投資法人などを設立し、外部のファンドマネージャーに運用を委託します。
- 組合型ファンド: ファンド運営者と投資家が組合契約を結び、資金を運用します。投資事業有限責任組合などがよく利用されます。
実務上は、これらの法形式に加え、私募の対象となる投資家の範囲によって「公募ファンド」と「私募ファンド」に分類されます。公募ファンドは一般投資家を対象とし、金融商品取引法に基づく開示規制を受けます。私募ファンドは特定の少数の投資家を対象とし、開示規制が緩やかです。
オープンエンドとクローズエンドの違い
ファンドの存続期間や換金の自由度によっても分類が異なります。
- オープンエンド型ファンド: 投資家によるファンド持分の解約・払い戻しが自由に認められるものです。多くの投資信託がこの形式をとります。
- クローズドエンド型ファンド: ファンドの存続期間が予め定められており、原則として期間中の償還や解約が自由に認められないものです。PEファンドなどがこの形式をとることが多く、期間経過後に資産を売却して投資家に償還します。
資産運用の基礎知識と始め方
初心者が押さえるべきポイント
資産運用を始める初心者がまず押さえるべきポイントは以下の通りです。
- 目的の明確化: 「いつまでに、いくら貯めたいか」「何のために運用するのか」といった具体的な目標を設定することが重要です。目標に応じて、取るべきリスクの度合いや投資期間が変わってきます。
- リスクとリターンの理解: 投資には元本割れのリスクが常に伴います。一般的に、リスクが大きいほど高いリターンが期待できる反面、損失の可能性も高まります。自分のリスク許容度を把握し、無理のない範囲で投資を行うことが大切です。
- 分散投資の重要性: 複数の資産や地域に投資を分散させることで、一つの投資対象が大きく値下がりしても、全体の損失を抑えることができます。投資信託は、少額から手軽に分散投資ができるメリットがあります。
- コストの確認: 投資信託には購入時手数料、信託報酬（運用管理費用）、信託財産留保額などのコストが発生します。これらのコストは運用成績に影響を与えるため、事前に確認し、比較検討することが重要です。
リスクとリターンについて
投資におけるリスクとは、「リターンの不確実性」、つまり投資した元本が増えたり減ったりする可能性の幅を指します。リターンとは、投資によって得られる収益のことです。
- リスクの種類:
- 価格変動リスク: 株式や債券などの価格が変動し、損失が生じる可能性。
- 為替変動リスク: 外貨建て資産の場合、為替レートの変動により円換算後の価値が変動する可能性。
- 信用リスク: 投資先の企業や国の財政状況が悪化し、元本や利息が支払われなくなる可能性。
- 流動性リスク: 換金したい時にすぐに売却できない、または著しく不利な価格でしか売却できない可能性。
- リスクとリターンの関係: 金融商品はリスクの大きいものほどリターンも大きくなる傾向があります。例えば、一般的に債券は株式よりもリスクとリターンが小さいとされています。自分の投資目的に合ったリスク・リターンのバランスを見つけることが大切です。
目的設定と専門家活用のすすめ
資産運用を成功させるためには、明確な目的設定と、必要に応じた専門家の活用が有効です。
- 目的設定の具体化: 「老後の生活資金として30年後に2,000万円を貯める」「5年後にマイホームの頭金として500万円を用意する」など、具体的な目標額と期間を設定しましょう。これにより、投資金額やリスク許容度が明確になります。
- 専門家の活用: 資産運用は多岐にわたる知識が必要となるため、初心者だけで行うのが難しい場合もあります。銀行や証券会社の窓口、ファイナンシャルプランナーなどの専門家に相談することで、自分に合った投資方法や商品を見つける手助けとなります。また、投資信託を活用することで、プロのファンドマネージャーに運用を任せることができます。
まとめ
アセットマネジメントとファンドの違いの要点整理
この記事では、資産運用の基礎としてアセットマネジメントとファンドの違いを解説しました。
- アセットマネジメント: 投資家から預かった資産を専門的に運用・管理する「会社や業務」そのものを指します。運用方針の策定から実行まで、資産価値の最大化を目指す広範な活動が含まれます。
- ファンド: 複数の投資家から集められた資金をまとめて運用する「金融商品や仕組み」を指します。投資信託、ヘッジファンド、PEファンドなど、多様な種類があります。
アセットマネジメント会社はファンドという商品を組成し、運用する主体であり、ファンドはその運用対象となる資金の器である、と理解できるでしょう。両者は資産運用において不可欠な関係にあります。
初心者へのアドバイス
資産運用は、将来の生活を豊かにするための重要な手段です。初心者の方は、まず以下の点を意識して取り組みましょう。
- 基本的な知識の習得: 本記事で紹介した用語や仕組みを理解することから始めましょう。
- 目的の明確化とリスクの理解: 何のために、どのくらいの期間で、どの程度のリスクを取るのかを具体的に決めましょう。
- 少額からのスタート: 無理のない範囲で少額から投資を始め、実践を通じて経験を積むことが大切です。投資信託は、少額から始められる分散投資に適した商品です。
- 専門家の活用と情報収集: 必要に応じて専門家のアドバイスを受けたり、信頼できる情報源から学び続けたりすることで、より効果的な資産運用が可能になります。
資産運用は、焦らず、着実に知識と経験を積み重ねていくことが成功への鍵となります。
