コトラ（広報チーム） 
はじめに
記事の目的と対象読者
本記事では、アセットマネジメント会社と証券会社という、金融業界における二つの重要なプレイヤーについて、その役割、仕組み、業務内容、さらにはキャリアパスに至るまで、多角的に比較解説します。金融業界への就職・転職を考えている方、また自身の資産運用についてより深く理解したいと考えている投資家や一般消費者を対象に、両者の違いを明確にすることで、読者の皆様が自身の目的に合った選択をするための手助けとなることを目指します。
なぜ両者の違いが重要なのか
アセットマネジメント会社と証券会社は、どちらも金融市場で重要な役割を担っていますが、その業務内容は大きく異なります。この違いを理解することは、投資家にとっては適切な金融商品やサービスを選ぶ上で不可欠であり、金融業界を目指す方にとっては自身のキャリアパスを検討する上で重要な指針となります。両者の役割を混同してしまうと、期待と異なるサービスを受けたり、目指すキャリアと異なる企業を選んでしまったりする可能性があるため、正確な理解が求められます。
基礎知識：アセットマネジメント会社と証券会社とは
アセットマネジメント会社とは何か
アセットマネジメント会社は、「アセット（資産）」と「マネジメント（管理・運用）」を組み合わせた言葉が示す通り、投資家から預かった資産を、株式、債券、不動産など様々な金融資産に投資し、管理・運用を代行する専門企業です。主な業務として投資信託の設定・運用や、機関投資家（年金基金、金融機関、事業法人など）からの委託を受けて資産運用を行う投資顧問業務があります。
証券会社とは何か
証券会社は、主に株式や債券などの有価証券の取引を行う際の窓口業務や仲介業務を担う会社です。投資家が金融商品を購入・売却する際の「販売会社」としての役割が中心であり、アセットマネジメント会社が作った投資信託などの金融商品を顧客に販売します。
金融業界における位置付けと仕組み
金融業界において、アセットマネジメント会社は「資産運用のメーカー」や「バイサイド」と呼ばれ、金融商品の開発と運用を専門としています。一方、証券会社は「金融商品の小売店」や「セルサイド」と呼ばれ、開発された商品を投資家に販売・仲介する役割を担っています。投資信託の仕組みで見ると、投資家は証券会社などの販売会社を通じて投資信託を購入し、その資金は信託銀行に保管・管理されます。そして、アセットマネジメント会社が運用方針に従って投資判断を行い、信託銀行が売買を実行するという分業体制が敷かれています。
業務内容の違い
アセットマネジメント会社の主な役割と仕事
アセットマネジメント会社の主な役割は、投資家から預かった資産を「増やす」ことです。
資産運用の実態
アセットマネジメント会社は、顧客から集めた資金を株式、債券、不動産、オルタナティブ投資（ヘッジファンド、プライベートエクイティ、インフラ投資など）といった多岐にわたる資産クラスに投資します。運用には、市場指数への連動を目指す「パッシブ運用」と、市場指数を上回るリターンを目指す「アクティブ運用」があります。アクティブ運用では、ファンドマネージャーやアナリストが市場動向や個別企業の分析を行い、投資判断を下します。
商品開発・運用のプロセス
商品開発では、顧客ニーズや市場環境を分析し、新しい投資信託の企画・設計を行います。運用プロセスでは、運用部門のファンドマネージャーが投資戦略に基づき投資先を選定し、トレーダーが実際の売買を行います。また、ミドル・バックオフィス部門がリスク管理や運用状況のレポート作成、資産の管理、資金決済などの業務を担い、運用を支えています。
証券会社の主な役割と仕事
証券会社の主な役割は、金融商品を「売買する場を提供する」ことです。
金融商品の販売・仲介
証券会社は、投資家が株式や債券、投資信託などの金融商品を売買する際の仲介役として機能します。自社で開発した商品の他、アセットマネジメント会社が運用する投資信託を顧客に販売します。インターネット証券会社では豊富な商品ラインナップを提供し、購入手数料を無料にするなど、顧客が多様な選択肢から効率的に投資できるようにサポートしています。
顧客対応とサポート
証券会社は、個人投資家や法人に対して、金融商品の情報提供、口座開設、取引サポートなどを行います。大手証券会社では、対面でのコンサルティングやアドバイスを通じて、顧客の資産形成を支援することもあります。また、投資信託の購入時手数料や売買手数料が主な収益源となります。
関わる顧客層とサービスの違い
個人投資家・法人・機関投資家の視点
アセットマネジメント会社と証券会社では、それぞれ主要な顧客層と提供するサービスに違いがあります。
- 個人投資家: 証券会社は、インターネット取引や対面相談を通じて、個人投資家が株式、債券、投資信託などを購入・売却するための窓口となります。一方、アセットマネジメント会社が個人投資家に直接サービスを提供することは少なく、主に証券会社を通じて投資信託という形で商品を提供します。
- 法人: 証券会社は、事業法人に対して株式公開（IPO）支援や資金調達の助言、M&A関連サービスなどを提供します。アセットマネジメント会社は、企業の余剰資金の運用を担う投資顧問業務を通じて、法人顧客の資産運用を代行します。
- 機関投資家: 公的・私的年金、政府・中央銀行、保険会社、銀行などの機関投資家は、多額の資金を運用するため、アセットマネジメント会社にとって重要な顧客です。アセットマネジメント会社は、機関投資家の個別のニーズに合わせてオーダーメイドの運用ソリューションを提供します。証券会社も機関投資家向けのトレーディングサービスや調査レポート提供を行いますが、資産運用の最終的な判断は機関投資家自身や委託を受けたアセットマネジメント会社が行います。
両者の主要ターゲットとサービスの傾向
アセットマネジメント会社は、資産運用をプロに任せたいと考える個人投資家や、大規模な資産を効率的に運用したい機関投資家を主要ターゲットとしています。そのサービスは、長期的な資産形成やリスク分散、専門的な知識に基づく運用に重点を置いています。一方、証券会社は、多様な金融商品を売買したい個人投資家や、迅速な取引執行を求める法人・機関投資家を主要ターゲットとし、取引の利便性や情報の提供、コンサルティングに力を入れています。
収益構造と報酬体系の違い
アセットマネジメント会社の収益モデル
アセットマネジメント会社の主な収益源は、顧客から預かった資産の「運用委託報酬（信託報酬）」です。これは、運用している資産残高に対して一定の料率をかけて計算される手数料であり、多くの場合、運用成果に基づく成功報酬ではありません。長期にわたって資産を管理・運用することで安定的な収益（ストック型ビジネス）を確保しています。
証券会社の収益モデル
証券会社の主な収益源は、金融商品の「売買手数料」です。株式や投資信託の購入時手数料、売買委託手数料などがこれにあたります。また、引受業務やM&Aアドバイザリー業務など、企業に対するサービスからの収益もあります。こちらは取引量や売買の頻度に影響される側面が大きく、フロー型ビジネスの要素が強いと言えます。
コストや手数料の構造
アセットマネジメント会社が運用する投資信託には、購入時手数料（販売会社に支払う）、信託報酬（運用会社、信託銀行、販売会社に支払う）、解約時手数料（信託財産留保額）などがかかります。信託報酬はファンドによって料率が異なり、パッシブ運用型ファンドは低めに、アクティブ運用型ファンドは高めに設定される傾向があります。証券会社を通じて投資信託を購入する場合、これらの手数料体系を理解しておくことが重要です。
携わる職種・キャリアパス
アセットマネジメント会社の職種例
アセットマネジメント会社では、多様な専門職が協力して資産運用を行います。
運用部門・営業部門・ミドル/バックオフィス
- 運用部門:
- ファンドマネージャー: 投資信託や年金基金などの運用資産の選定と管理を行い、投資ポートフォリオの最適化を目指す運用責任者です。
- アナリスト: 市場や企業の業績などを分析し、ファンドマネージャーの投資判断に必要な情報を提供します（バイサイド・アナリスト）。
- エコノミスト: マクロ経済や金融市場の動向を研究・分析し、経済状況の進展を予測します。
- ストラテジスト: 経済動向に基づき、適切な投資戦略を検討・立案します。
- トレーダー: ファンドマネージャーの判断に基づき、マーケットで実際の取引を担当します。
- 営業部門:
- 投資信託営業: 証券会社や銀行などの販売会社に自社商品を提案し、販売支援を行います。個人投資家向けのセミナー開催や情報提供も行います。
- 機関投資家営業: 公的・私的年金、金融機関などの機関投資家に対し、運用目標に合わせた資産運用サービスを提供します。
- ミドル/バックオフィス:
- リスクマネジメント: ファンドの運用リスクを管理し、運用方針からの逸脱がないかなどをモニタリングします。
- 計理業務: ファンドの資産の売買や資金流入を会計システムに入力し、基準価額の算出などを行います。
- コンプライアンス: 法令遵守に関する業務を行います。
証券会社の職種例
証券会社では、顧客との接点を持つ職種が中心となります。
営業・アナリスト・トレーディングなど
- 営業（リテール営業）: 個人投資家に対して、株式、債券、投資信託などの金融商品を提案・販売します。
- 営業（ホールセール営業）: 法人や機関投資家に対して、M&Aアドバイザリー、資金調達支援、トレーディングサービスなどを提供します。
- アナリスト: 企業や業界の調査・分析を行い、投資家や社内向けにレポートを作成します（セルサイド・アナリスト）。
- トレーディング: 顧客からの注文執行や、自己勘定での有価証券の売買を行います。
- 引受: 企業が株式や債券を発行する際の引受業務を行います。
キャリアパスやスキルの違い
アセットマネジメント会社では、専門性の高い運用スキルや分析力が重視され、アナリストからファンドマネージャーへとキャリアアップするパスが一般的です。また、国際的な業務が多く、ビジネスレベルの英語力は必須とされる場合が多いです。一方、証券会社では、営業力や顧客との関係構築能力が重要視されます。多様な金融商品を扱うため、幅広い金融知識が求められます。
違いを実感できる具体例・図解
身近なストーリーや事例
アセットマネジメント会社と証券会社の違いは、自動車業界に例えると分かりやすいかもしれません。
- アセットマネジメント会社: 自動車の「メーカー」に相当します。投資信託という「商品（自動車）」を企画・開発し、その「製造（運用）」を専門に行います。どんな性能の車を作るか、どんな部品を使うか、といった設計・生産の役割を担います。
- 証券会社: 自動車の「ディーラー」に相当します。メーカーが作った自動車を顧客に販売し、アフターサービスを提供します。顧客のニーズを聞き、最適な自動車を提案する「販売」の役割が中心です。
投資信託の作り手と売り手の関係
投資信託の文脈では、アセットマネジメント会社が「投資信託という金融商品を作り出す製造元」であり、証券会社は「その投資信託を個人投資家や法人投資家に販売する小売店」という関係性です。投資家は、証券会社の窓口やインターネットを通じて、様々なアセットマネジメント会社が運用する投資信託の中から、自分に合った商品を選んで購入します。
図で分かる両者の関係性
投資信託の仕組みは、以下の3つの主体によって成り立っています。
- 投資家: 資金を出す人。
- 販売会社（証券会社・銀行など）: 投資信託を投資家に販売し、窓口となる。
- 運用会社（アセットマネジメント会社）: 投資家から集めた資金を運用する。
- 信託銀行（受託会社）: 投資家から集めた資金を保管・管理し、運用会社の指示に基づいて売買を実行する。
この図式から、アセットマネジメント会社が「運用」という中核を担い、証券会社が「販売」という接点を担う役割分担が明確に理解できます。
国内外の業界動向と今後の展望
国内における構造的特徴
日本の資産運用会社は、野村アセットマネジメントや大和アセットマネジメントのように、大手証券会社や銀行などの金融グループの傘下にあるケースが多く見られます。これは、国内の資産運用業界の歴史が浅く、親会社の持つ強力な販売力に頼ってきた背景があるためです。近年は、NISAの拡充など「貯蓄から投資へ」という政府の方針により、個人の資産運用ニーズが高まっており、業界全体が成長傾向にあります。
外資系の特徴と動向
ブラックロック、バンガード・グループ、フィデリティ・インベストメンツといった外資系のアセットマネジメント会社は、グローバルな運用体制と多様な商品を強みとしています。日本では効率的なビジネス運営のため、少人数精鋭の組織であることが多く、運用部門は海外拠点に置かれていることも珍しくありません。しかし、その専門性の高さから、特に機関投資家向けビジネスや特定の投資信託において強い存在感を示しています。
今後注目されるトピック
今後、アセットマネジメント業界では、ESG投資（環境・社会・ガバナンス要素を考慮した投資）の拡大、ロボアドバイザーやAIを活用したサービスの進化、オルタナティブ投資の多様化などが注目されています。また、金融庁による「資産運用立国」構想の推進により、国内運用会社の運用力向上やガバナンス改善が求められており、業界全体のさらなる発展が期待されます。証券会社においても、オンライン化の進展や顧客への情報提供・教育の強化が重要課題となるでしょう。
まとめ
主要な違いの再確認
アセットマネジメント会社と証券会社は、金融業界においてそれぞれ異なる重要な役割を担っています。アセットマネジメント会社は投資家から預かった資産の「運用」を専門とし、投資信託の開発や運用、機関投資家への投資顧問サービスを提供します。一方、証券会社は金融商品の「販売・仲介」を主な業務とし、投資家が株式や投資信託などを売買するためのプラットフォームやサービスを提供します。アセットマネジメント会社は「メーカー」、証券会社は「小売店」と例えることができます。収益構造も、アセットマネジメント会社は運用残高に応じた信託報酬が主であるのに対し、証券会社は取引手数料が中心となります。
投資家・金融業界志望者へのアドバイス
- 投資家の方へ: 自身の投資目的やリスク許容度に合わせて、どの金融商品を選ぶかだけでなく、その商品を「誰が運用しているのか（アセットマネジメント会社）」、「誰を通じて購入・取引するのか（証券会社）」を理解することが重要です。手数料体系や提供されるサービス内容を比較検討し、信頼できるパートナーを見つけることが、賢い資産形成への第一歩となります。
- 金融業界志望者の方へ: アセットマネジメント会社と証券会社では、求められるスキルやキャリアパスが大きく異なります。運用に直接関わりたい、専門性を高めたいのであればアセットマネジメント会社、顧客との接点を持ち、幅広い金融商品を扱いたいのであれば証券会社が適しているかもしれません。自身の強みや興味を深く掘り下げ、それぞれの企業文化や働き方を理解した上で、最適なキャリアパスを選択しましょう。OB訪問やインターンシップを通じて、「生」の情報を得ることも非常に有効です。
